Когда базис движется к нулевой отметке, говорят что он сужается: абсолют¬ная разница между наличным

Когда базис движется к нулевой отметке, говорят что он сужается: абсолютная разница между наличными и фьючерсными ценами становится уже. Расширение базиса происходит, когда он уходит от нулевой линии и абсолютная разница между наличными и фьючерсными ценами возрастает. Важно не путать концепцию расширения и сужения с цифровым выражением базиса. Специфическое цифровое значение базиса зависит от типа существующего рынка. В частности, когда фьючерсные цены выше наличных (рынок контанго), цифровое значение базиса будет уменьшаться (или станет более отрицательным), когда базис сужается. Соответственно обратная ситуация сложится, когда фьючерсные цены изначально ниже наличных, т.е. рынок перевернутый. В этом случае цифровое значение базиса возрастает (базис становится более положительным), когда базис расширяется, и уменьшается (становится менее положительным), когда базис сужается. В целом ситуация выглядит следующим образом: на рынке контанго (рынок издержек) независимо от основной тенденции цен сужение базиса дает выгоду короткому хеджеру, а расширение базиса выгодно длинному хеджеру; на рынке бэквардейшн (перевернутом рынке) сужение базиса выгодно длинному хеджеру, а расширение базиса короткому хеджеру, т.е. прямо противоположно контанго; изменения в базисе часто следуют сезонной модели, которая отражает изменения в соотношении между спросом и предложением на товар. Важно, чтобы хеджеры учитывали эту сезонность. Они могут воспользоваться ситуацией, когда рынок переходит от бэквардейшн к контанго и наоборот, поскольку изменения в базисе могут быть существенными. При этом хеджеры должны быть внимательны, чтобы не попасть на плохую сторону сезонного изменения базиса. Рассмотрим более детально изменения базиса. Как уже отмечено выше, это происходит под влиянием множества факторов. Первый и самый важный их них взаимосвязь между спросом и предложением. При нормальных условиях фьючерсные цены реальных товаров выше, чем наличные цены. Как увидим далее, эта премия цен фьючесного рынка над наличными ценами (известная как нормальный рынок) обычно означает, что поставки адекватны как нынешнему, так и будущему уровню спроса. квитанция реклама